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2016年国庆黑天鹅事件汇总
阅读 2583    2016-10-10 11:13:49

在过去的七天时间里,绝大部分中国人都沉浸在假日的闲适里,但是相对于中国的平静,海外金融市场却掀起了一阵阵惊涛骇浪,各种或大或小的黑天鹅事件层出不穷...


   人民币入篮与中企的海外大举并购


北京时间10月1日凌晨,国际货币基金组织(IMF)在网站公布SDR篮子新权重,人民币10.92%;美元、欧元、日元、英镑权重分别为41.73%、30.93%、8.33%、8.09%。IMF总裁拉加德表示,人民币纳入SDR,体现出中国改革取得进展。


人民币正式加入SDR货币篮子,这是人民币国际化的重要里程碑。人民币的初始权重为10.92%,超越日元与英镑,紧随美元和欧元,成为其中第三大储备货币。


下表为各货币在SDR篮子中的权重比例:



针对人民币纳入SDR货币篮子,IMF总裁拉加德表示,把人民币纳入SDR,反映了中国改革取得的进展,是对中国放开和改善金融市场取得成就的认可。拉加德同时敦促中国继续深化改革,称这会对中国的增长和稳定以及全球经济提供支持。


中国央行国庆节当天凌晨在网站发文称,人民币纳入SDR是人民币国际化的里程碑,是对中国经济发展成就和金融业改革开放成果的肯定,有助于增强SDR的代表性、稳定性和吸引力,也有利于国际货币体系改革向前推进。中方将以人民币入篮为契机,进一步深化金融改革,扩大金融开放,为促进全球经济增长、维护全球金融稳定和完善全球经济治理作出积极贡献。


特别提款权(Special Drawing Rights,SDR),是IMF成员国对可自由使用货币配额的潜在债权,也是IMF在1969年创设的补充性国际储备资产。SDR并不是真正货币,它仅限于在IMF成员国之间交换,可以在成员国的货币流动性不足时,能获取篮子中的任一货币,以满足国际收支平衡、补充官方储备之需,它也被称“纸黄金”。


早在2009年,中国就开始“试水”SDR。尽管时任法国总统萨科齐公开表示希望将人民币加入SDR货币篮子,但在2010年人民币并未能被纳入SDR,因为IMF认为中国已满足贸易出口指标的前提条件,但人民币未达到“可自由使用”要求。


此后为了加入SDR,中国做出了很多努力,包括去年“811”汇改,银行间债券市场及外汇市场对境外主权类机构完全开放等。


2015年11与30日,IMF宣布将人民币纳入SDR货币篮子。新货币篮子等到2016年10月1日开始生效。新货币篮子之所以延迟推出,是为了给向中国及其他国际货币基金组织成员国一定的时间,来适应这种变化。IMF每五年评估一次SDR货币篮子,下次评估将于2021年9月30日召开。


人民币加入SDR货币篮子,对资本流入产生间接的积极影响,也有助于三季度至今人民币贬值速度的减缓。加入SDR体系能倒逼国内改革和转型,推动资本账户开放和汇率市场化。人民币加入SDR也将推动国际货币体系改革,提高SDR在当前国际货币体系中的重要性,并有可能会改变目前以美元为中心的国际货币体系。


长期来看,决定一国汇率强弱的根本还是经济基本面,人民币加入SDR会增强人民币在国际市场的影响力、吸引力,是对人民币贬值压力的一种有效对冲。


中金公司报告称,人民币入篮对SDR使用和金融市场将有深刻影响。中间价改革触发人民币贬值预期,人民币国际化经历了一些波折,例如香港离岸资金池出现了30%多的萎缩,人民币在国际支付、国际债券发行量和存量中的占比有所下滑。不过,在波折中,提高了人民币“可自由使用”程度。在短期内,人民币不会对美元的主导地位构成挑战,但从一个很低的起点,人民币使用份额有足够的提升空间,并放大为可观的体量,潜力的实现有赖于一个健康且有韧劲的中国经济。


不过,根据中国央行在国庆假期最后一天的早晨公布了9月外汇储备数据(同情一下假期加班的人们),9月末,我国外汇储备余额为31663.82亿美元,较上个月减少187.85亿美元。



这是继7月和8月分别下降41.05亿美元和158.9亿美元后,中国外汇储备连续第三个月缩水,创下了自2011年5月以来五年内的最低水平。


虽然188亿美元的下滑幅度已经不小,但实际上并未充分揭示9月的资本外流压力。9月主要储备货币中的欧元、日元和澳元对美元的升值幅度分别为0.7%、1.7%和1.8%,大国货币中只有英镑对美元贬值了1.3%。在全球外汇储备构成中,欧元、日元、英镑和澳元的占比分别约为20.4%、4.1%、4.8%和1.9%,假设我国外汇储备的币种构成与全球外汇储备类似,那么9月由于汇率波动因素我国外汇储备应增值大约60亿美元。


此外,9月全球债券市场表现较好,美国、欧洲和日本的中长期国债收益率均有所下降,即价格有所上升,这意味着外汇储备所投资产的市值重估也会给储备带来增值效应。


综上两点之后,即使忽略存量储备的投资收益问题,9月结售汇市场给外汇储备实际施加的下滑压力也应该不小于250亿美元,甚至可能超越300亿美元。


这是否意味着我国资本外流压力正在快速增加呢?还不能仓促下此结论。因为今年9月是一个非常特殊的时点,外汇储备在本月的加速下滑可能是特殊情况,未必具有可持续性。9月外汇市场广为流传一个猜测:即人民币正式加入SDR货币篮子之后,央行将停止对人民币汇率的管理,鉴于当前结售汇仍然保持逆差格局,一旦央行停止对外汇市场的干预和引导,那么人民币必然爆发难以想象的大幅贬值。甚至有网络舆论造谣说,加入SDR意味着中国必须放弃汇率调控,否则就是违反IMF的规则。


尽管上述谣言严重缺乏常识,专业人士大多嗤之以鼻,但并不妨碍其在网络上和微信朋友圈四处传播。


除了谣言,9月份人民币对美元持续窄幅横盘震荡的格局也令不少专业人士惴惴不安。因为在图形上9月人民币的行情与2015年8月11日之前简直太像了。他们担忧人民币的持续横盘是否又是一波暴跌的前奏,而10月1日人民币加入SDR货币篮子之后,的确存在“重大事件结束后监管当局放松管制”的可能,因此不少人在9月消极结汇、积极购汇也就不足为怪了。


所以,9月外汇储备较大幅度的下滑与10月1日人民币加入SDR货币篮子这一特殊事件关系密切,是特殊事件强化了贬值预期,再加上网络谣言的推波助澜,因此外汇储备压力较大并不奇怪。


此外,由于国庆长假临近,居民个人集中在9月购汇也是外汇储备下滑速度较快的原因之一。


9月外汇储备下滑速度加快也给监管当局提了一个醒,保持与市场的密切沟通十分重要,否则在互联网时代,看上去荒诞不羁的谣言也可能对市场造成巨大影响,毕竟绝大部分民众对市场、政策、国际经济这些问题是不可能有深入了解的,一旦负面影响产生,谣言就可以自我实现,那时再出手稳定市场的成本会大幅上升。


当然,外储的下降可能要结合另外一个角度来看,那就是中企的海外并购,已经刷新了自己的历史交易纪录,顺便抢了美国的头把交椅。


据美国金融数据提供商迪罗基(Dealogic)数据显示,中国首次取代美国,成为全球最大的国外资产收购者。今年前9个月,中国企业进行的境外并购交易的总价值达到1739亿美元,与去年同期相比大幅增长68%。而此前,自2008年起,美国一直是国外资产的最大买主。



今年前9个月,中国企业总共宣布了601项并购交易,创下历史最高纪录,相比之下2015年同期为441项交易。其中,规模最大的一项交易是在2月份宣布的中国化工集团以467亿美元的价格收购先正达的交易,这是有史以来中国企业所发起的最大境外并购交易。


但在前9个月中,总共有42项中国企业的境外并购交易被撤回,总价值为358亿美元,也创下了有记录以来的年度最高水平。


部分国家特别是美国,以“安全问题”为由,阻止部分中企的并购交易顺利完成,尤以科技类企业居多。两个最大的被撤回并购项目分别是:中国清华紫光计划以38亿美元收购美国西部数据公司股份的交易;中国华润集团和清芯华创公司,以25亿美元联合入股美国芯片制造商仙童半导体公司的交易。这两家目标公司均由于美国外国投资委员会(CFIUS)的升级审查而终止谈判。


另外,迪罗基的数据还显示,今年前9个月中国投行业务的收入达62亿美元,同比增长27%,创下历史新高,这要归功于中国公司在国际资本市场上的活跃,与此形成对比的是大多数世界顶级投行的收入却在下降。



   套路,一切都是套路的美元


在假期的一开始受加息的预期影响,美元指数开始大幅上涨,直到周五的非农数据显示,美国9月新增非农就业15.6万人,不及预期的17.2万人,8月数据由15.1万修正为16.7万;9月失业率5%,差于预期的4.9%;9月平均每小时工资同比增2.6%,与预期持平,美元才又开始掉头向下。


扑克投资家此前已经有多篇文章分析过美联储的套路,调控预期虽说不是什么新鲜事,但是今年以来的各种数据却未免太把市场调戏得太过了。一个好数据后面通常就是一个坏消息,而一个坏消息后面可能又会放出一个好数据来打各种烟雾弹,美国的经济的真实情况是什么样子,没人知道,但美联储玩的这套狼来了的把戏似乎在资本市场永远有傻子愿意去相信,并且乐意为此买单。


一家又一家机构乐此不疲地去发布各种加息的可能性预测,而永远不顾今年已经被美联储打脸了多少次。如果美国经济真的好到需要用加息来遏制过热,美联储也不至于一而再再二三地玩预期调控了。


如果像特朗普说的那样“the country was now in a big, fat, ugly bubble, leaving it vulnerable when rates began to rise.”那么在11月份美国大选结束之前,美联储不管怎么玩数据,是绝对不可能加息的, 但是西谚有云“All who take the sword will perish by the sword”。玩火者必自焚这句话送给耶伦大妈是最好不过了。



   黄金:疯狂大逃亡后是否是个捡漏机会?


受美元的影响,黄金在过去的一周也走出了一波波澜壮阔的大行情。在10月4号周二,黄金暴跌超40美元,跌幅创2013年6月以来最大,连破1300、1290、1280及1270关口。


对全球央行货币政策大转向的担忧,引发了黄金市场的踩踏事件。而白银同样暴跌5.43%,下跌1.02美元,收于17.77美元/盎司。


周五非农公布之后,黄金才重拾升势,但是很快又被一波大抛盘打压下去。


欧洲市场闭市后,在一分钟内,黄金期货市场上,出现名义价值达22.5亿美元的卖出仓位,这令黄金短线大幅下跌,自日内高位回落超过20美元,跌破1250美元重要关口,最低达到1243美元/盎司,随后才重新反弹回来。




   一路高歌,石油


虽然黄金创下巨大的跌幅,但另一个重要的大宗商品石油却一路高歌,重上50美金。


OPEC于节前达成限产协议,将日产量限制在3250万桶/日,并给予伊朗、利比亚与尼日利亚减产豁免权,油价就开始攀升。


10月5日,EIA公布的数据显示,截至9月30日当周EIA原油库存减少297.6万桶,连续五周录得下滑,预期为增加256万桶,前值为减少188.2万桶。


具体数据显示,至9月30日当周汽油库存录得增加22.2万桶,预期为增加70.2万桶,前值为增加202.7万桶,汽油库存连续两周录得增加;精炼油库存录得减少235.9万桶,预期为减少70万桶,连续两周下滑,降幅创四个月以来最大;俄克拉荷马州库欣地区原油库存录得增加56.9万桶,预期为增加10.5万桶,前值为减少63.1万桶,美国库欣原油库存增幅创8周最大。



而早些时候公布的美国至9月30日当周API数据显示,原油库存下降755.5万桶,预期增加268.7万桶,前值为减少75.2万桶;汽油库存增加286.7万桶,预期增加87.1万桶,前值为减少371.2万桶;精炼油库存减少127.2万桶,预期减少136.7万桶,前值为减少34.3万桶;库欣原油增加43.5万桶,预期和前值均为减少83.2万桶。


继API意外大降后,EIA原油库存数据尽管好于预期,但降幅不及API数据;库欣地区原油库存增幅大于预期和API数据,但汽油库存增幅较小;原油产量虽温和下滑,仍处于850万桶/日上下。



EIA库存数据为油价走势奠定基调,而欧佩克限产协议细节的进一步敲定对油价起到持续的提振作用。阿尔及利亚能源部长称,欧佩克及非欧佩克产油国计划于10月8-13日在土耳其伊斯坦布尔召开非正式会议,讨论阿尔及尔协议的实施情况。


但是另一面,美国产油商"不甘示弱":美国油服公司贝克休斯公布的数据显示,截至10月7日当周,美国原油钻井平台数量增加3口,增至428口,美国石油钻井、天然气钻井以及混杂油气钻井合计增加2口,增至524口,创下八个月最高水平。从近期美国石油钻井数量变化来看,美国石油钻井平台数量在不断复苏。


与此同时,飓风"马修"已经在美国东南地区登陆,预计造成该地区原油需求的下滑,这一因素可能抵消此前市场对原油的看涨因素。


周五(10月8日),美国纽约商品期货交易所11月WTI原油期货价格收盘下跌0.63美元,跌幅1.25%,收报49.81美元/桶;与此同时,伦敦ICE欧洲期货交易所12月布伦特原油期货价格则下跌0.58美元,跌幅1.10%,收报51.93美元/桶。虽然油价周五有所下跌,但已经连续三周录得上涨。


   百年老店的危机与风雨:德银


回顾上以上那些重大事件之后,还有一个不能忽视的名字,那就是德银。


在收到美国司法部的天价罚单之后,德银股价屡创历史新低,但在国庆节前最后一个交易日,媒体报道其与美国司法部就抵押贷款支持证券调查达成和解协议,和解金额约为54亿美元,远小于早前开出的140亿;德银也用一封"我们的流动性储备超过2150亿欧元"内部信提振士气,德银在纽交所绝地反弹,股价暴涨14%



好不容易从历史低位的股价中脱身,结果10月1日又遭一劫,米兰检察官指控德意志银行(6名)、西亚那银行(5名)、野村国际(2名)的高管账户造假、操纵市场、阻扰监管,按照意大利的法律规定,公司也要为部分违法行为负责。因此,这可能意味着德银又要面对一笔罚款。


虽然德国政府屡次声明不会插手德银风波,但似乎避无可避。有媒体报道,德国政府已与美国展开"谨慎谈判",官员希望"能够推进快速解决方案"。周三路透社发文表示,德国政府在同德银进行"秘密会谈"。


此外,德银可能接受来自国内市场方面的支持。德国商报称几家德国公司已经准备好为德银注资数十亿元,称德银领导层和德国政府的高层都已获知此计划。德银对此拒绝评论。


除了德国本土公司,德银还有一条后路:华尔街。一些顶级华尔街投行的高级顾问正在与德银进行非正式磋商,寻找可能负担巨额法务费用的方法,包括通过发售股票和处置资产增资。


以上投行提出,如德银需要,可帮助承销股票,以获取融资约50亿欧元。若德银决定增资,这将是德银无需股东批准即可折价售股的最高融资额。


德银在考虑是否需要发行股票筹资,目前尚未有定论,主要取决于美国司法部与德银达成一致的民事和解金额。德银也在与包括新股东和现有股东在内的潜在投资者进行非正式沟通,寻求他们对未来可能增资的支持。


此后,德银又被曝出有新动作了--为筹交美国司法部的罚单,计划将资产管理子公司IPO。知情人士表示,德银还未就资产管理子公司少数股权的潜在上市做出最后的决定,而资产管理子公司不可能在2017年上半年前上市的。德银拒绝对此置评。


资产管理是德银近年来表现最好的部门,旗下管理的资产规模高达7190亿欧元,分析师预计德银的该业务价值80亿欧元。


与一年以来的巅峰相比,德银跌幅接近63%。德银的危机实际上是欧洲银行业混乱的缩影,意大利、希腊和葡萄牙的银行股价跌幅大部分高于德银,希腊国家银行更暴跌近100%。


欧洲的银行业已经由一个隐形炸弹变成了一个定时炸弹,不是爆不爆,而是什么时候爆的问题,也许对很多人来说,接下来的七天可能真的是一个漫长的七天了。